通常认为,“道氏理论”的创始者査尔斯•亨利•道在20世纪之初提 出股市有三种趋势:基本运动可持续长达数年之久,次级运动为期数个 月,然后是日常波动。
由于最初道氏只是发表一系列评论,并没有系统而完整的著作,所以 可以说道氏对其理论的建立仅仅箅是开了一个头,理论的论证以及衍生 出来的分析方法都是由后人在实践的检验中不断完善起来的。
当然,汉密尔顿在其著作《股市晴雨表》中体现了道氏理论的部分哲 学思想和投资理念方面的内容。相对而言,汉密尔顿对于价值投资和哲 学思想给予了足够的重视。而罗伯特•雷亚所著的《道氏理论》对道氏理 论的发展主要是侧重于技术分析方面,因此对后来的技术分析影响极大。
雷亚是20世纪30年代的技术分析学者,他将道氏提出的三种趋势 分别比喻为潮汐(tide)、波浪(wave)与涟漪(ripple)。他提出,参与者应 该顺着潮汐方向交易,掌握波浪的走势,不需要理会涟漪。因此,通常人 们在市场中所运用的道氏理论,其实主要是指“雷亚版”的道氏理论。后 人大多认为道氏理论主要就是讲技术分析,并将之奉为鼻祖的原因也在 于此。
其实,道氏理论的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想和价值体系,探 索的是股票投资中最根本的东西。在认真研读道氏箴言之后,笔者认为, 到目前为止,在道氏的继承人当中并没有人真正领悟到,至少是没有非常 全面地领悟到道氏理论的“真谛'
因为对道氏理论最有影响力的两个继承人——汉密尔顿和雷亚—— 的主要工作都是《华尔街日报》的编辑,他们两位都没有亲临股市直接参 与大规模投资活动的经验。尽管他们也做过一些交易,并且有良好的业 绩,但是更多的只是利用道氏理论对股价的走势进行过一些成功的分析 和预测。
或许是道氏过早过世的原因,或许是作为鼻祖级的理论,道氏理论在 道氏的有生之年发展得并不完善,我们后人有义务在享受它给我们带来 成果的同时,还应当去完善它。实际上,继道氏之后,汉密尔顿和雷亚,以 及其他道氏理论的先驱,在论述道氏理论的时候都融人了个人的研究成 果。后人或许是认为道氏的文章非常宝贵,因此将它们涉及的内容几乎 统统编辑在自己的作品里了。
由于最初道氏只是发表一系列评论,并没有系统而完整的著作,所以 可以说道氏对其理论的建立仅仅箅是开了一个头,理论的论证以及衍生 出来的分析方法都是由后人在实践的检验中不断完善起来的。
当然,汉密尔顿在其著作《股市晴雨表》中体现了道氏理论的部分哲 学思想和投资理念方面的内容。相对而言,汉密尔顿对于价值投资和哲 学思想给予了足够的重视。而罗伯特•雷亚所著的《道氏理论》对道氏理 论的发展主要是侧重于技术分析方面,因此对后来的技术分析影响极大。
雷亚是20世纪30年代的技术分析学者,他将道氏提出的三种趋势 分别比喻为潮汐(tide)、波浪(wave)与涟漪(ripple)。他提出,参与者应 该顺着潮汐方向交易,掌握波浪的走势,不需要理会涟漪。因此,通常人 们在市场中所运用的道氏理论,其实主要是指“雷亚版”的道氏理论。后 人大多认为道氏理论主要就是讲技术分析,并将之奉为鼻祖的原因也在 于此。
其实,道氏理论的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想和价值体系,探 索的是股票投资中最根本的东西。在认真研读道氏箴言之后,笔者认为, 到目前为止,在道氏的继承人当中并没有人真正领悟到,至少是没有非常 全面地领悟到道氏理论的“真谛'
因为对道氏理论最有影响力的两个继承人——汉密尔顿和雷亚—— 的主要工作都是《华尔街日报》的编辑,他们两位都没有亲临股市直接参 与大规模投资活动的经验。尽管他们也做过一些交易,并且有良好的业 绩,但是更多的只是利用道氏理论对股价的走势进行过一些成功的分析 和预测。
或许是道氏过早过世的原因,或许是作为鼻祖级的理论,道氏理论在 道氏的有生之年发展得并不完善,我们后人有义务在享受它给我们带来 成果的同时,还应当去完善它。实际上,继道氏之后,汉密尔顿和雷亚,以 及其他道氏理论的先驱,在论述道氏理论的时候都融人了个人的研究成 果。后人或许是认为道氏的文章非常宝贵,因此将它们涉及的内容几乎 统统编辑在自己的作品里了。
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