目前市场常用来选股的市盈率有3种:静态市盈率、动态市盈率和滚态市盈率。


静态市盈率(总市值/上一年度净利润)


还是以小店为例。假设小店2017年创造了5万元利润,按照估值20万计算,当前小店的静态市盈率为4倍。细心的你会发现静态市盈率估值有个明显的弊端,那就是估值太滞后了。咱们都知道,上市公司年报往往都是在次年3,4月份集中披露,如果来年公司盈利恶化,而你还用去年好的数据来估值,很明显会有问题。就好比你在冬天时用夏天的营业额去估算一家冷饮店的盈利一样。


动态市盈率(总市值/当年预测净利润)


为了避免数据滞后的缺点,人们便发明了动态市盈率。假设小店2018年上半年盈利3万,生意蒸蒸日上,全年预测盈利6万。因此其动态市盈率则为3.33倍(20万/6万)。可没想到中美贸易战打响,下半年盈利持续恶化,仅盈利1万。所以说,动态市盈率也有一个致命的弊端,那就是未来的事儿谁也说不准。按照这么估值的话,显然小店今年是被高估了。


滚态市盈率(总市值/最近4个季度净利润)


滚态市盈率摒弃了前二者的缺点,其采用的是最近1年(4个季度)的利润作为估值依据,也就是拿小店在2017年三季度、四季度和今年一季度、二季度的利润数据来估算,好处是能排除贸易战等客观因素,对小店进行合理估值,这样的结果也更准确。


当然这里并不是说前两者都不好,不一样的公司适用于不一样的市盈率:比如那些盈利非常稳定的交运设备、市政油气电等垄断性传统行业,就可以用静态市盈率来估值;那些房地产、VR等周期性很强,或前景存在不确定性的公司,滚态市盈率则比较靠谱。


此外,我们在使用市盈率选股时,也需要考虑不同的行业周期、不同个股,比如一些夕阳产业(如纺织业),它们的盈利预期往往较差,因此市盈率会更低,但这并不代表其有投资价值;亦或诸如许多只会讲故事的VR热门个股却被给予了高市盈率,同样应该回避。


总之,高市盈率往往意味着高风险,而高风险也就意味着潜在高回报。衡量自身风险偏好,然后再去投资,才能走得更远。