叩富网模拟炒股-上海证券交易所推荐投资者教育专业训练网站

当前位置: 百科首页百科列表> 百科详细

 

市盈率是投资者使用的最广泛的一种估值方式。市盈率很简单,不就是股价/每股收益(或者总市值/净利润)嘛,有的投资者甚至不削于使用 市盈率这个指标。其实很多投资者对市盈率这个指标只知其表,而不知其里。

一、 静态市盈率&滚动市盈率&动态市盈率

1.静态市盈率

静态市盈率=总市值/上一年度净利润

静态市盈率无疑是一个准确的数值。如伊利股份当前总市值1111亿,2015年年度净利润46.32亿,则其静态市盈率=1111/46.32=23.98。但是静态市盈率缺点也很明显,由于使用的是历史数据,无法反映当前投资者对公司的预期。

2.滚动市盈率

滚动市盈率=总市值/过去四个季度净利润之和

滚动市盈率也是一个准确的数值,并且能够比静态市盈率更接近于股票真正的市盈率”(即动态市盈率)如伊利股份当前总市值1111亿,2016年前三季度 2015年第四季度净利润=53.85亿。则其滚动市盈率=1111/53.85=20.63。滚动市盈率虽然比静态市盈率更接近于真正的市盈率,但是离真正的市盈率还有一定的偏差。

3.动态市盈率

动态市盈率=公司当前总市值/公司预期净利润

首先必须明确,动态市盈率是可变的,难以确定的,但是这却是公司预估分析的重中之重。动态市盈率估值最大难点是预估企业未来盈利状况,然而准确预估公司未来情况难度是非常大的。(包括高大上的DCF、NPV等估值方法同样需要对公司未来进行预估)。

不幸的是。。。。。。很多投资者看得最多的市盈率就是动态市盈率。

4.软件上的动态市盈率是如何计算出来的

动态市盈率=总市值/预期净利润。总市值是个准确数值,无需计算。关键是如何预估公司净利润。

这里以东方财富软件的预估净利润算法为例。

继续以伊利股份为例。

假设伊利股份公布一季报,2017年第一季度净利润是10亿,则软件预估的全年净利润=104=40亿。

假设伊利股份公布半年报,2017年半年度净利润25亿,则平均每季度净利润=25/2=12.5亿,全年预估净利润=12.54=50亿。

假设伊利股份公布三季报,2017年前三季度净利润28,亿,则平均每季度净利润=28/3=9.3,全年预估净利润=9.34=37.2亿。

很多软件计算的动态市盈率都是基于程序框图计算的。

软件上的动态市盈率只是一个简单的参考,切不可根据该市盈率投资。建议投资者在认真分析公司业务的基础上,对公司未来业绩增速有个大概的预计,再自己动手计算动态市盈率。虽然不会很准确,但是应该强过软件提供的动态市盈率。

二、使用市盈率估值时应该注意的问题

1.对强周期性公司不适用于市盈率估值

2.低市盈率公司未必都值得投资

价值投资者在看到低市盈率股票时都是很激动的。但是此时请先多考虑一分钟,有些公司低市盈率是合理的,市场有时候是对的。

3.不同行业公司的市盈率不能用来对比。不能用其他公司的市盈率高来证明自己所持有的公司市盈率低,应该结合行业和公司两个方面进行评估。

三、PEG估值

PEG估值是彼得里奇发明的估值方法,即公司当前市盈率如果与净利润增长速度相等,那么这只股票就值得投资。这种方法使得市盈率与公司增长速度联系起来,适用成长股的投资。

1.PEG估值的范围

PEG估值很多投资者都在用,但是说到PEG估值的范围,换句话说就是哪些公司能适用于PEG估值,应该很少有人考虑到。首先我们必须明确PEG估值是适用于成长股估值。而成长股的净利润增长率显然不可能低到个位数增长。所以PEG估值的要求公司净利润增速下限是10%,甚至可以上调到15倍%。对于净利润增速在10%以下的公司,peg显然是不适用了。Peg估值的上限呢?首先很少有公司能够长久维持30%以上的增长速度,(维持两三年是可能的),所以peg估值的上限长期来看是30PE,短期(两三年内)来看可以高于30PE对于一些伟大的公司如腾讯等能长期维持40倍以上的估值。但是伟大的公司又有多少呢?所以,30倍以上PE的公司即使其净利润增速大于30%,对于保守一点的投资者来说,最好先不要急于买入。

四、用peg估值时应该注意

1.不能用PEG估值对大笨象型或者缓慢增长型公司估值。

2.不能仅考虑净利润增速

假设A公司今年净利润增速25%,所处行业发展前景好,但是竞争对手众多,且有大量的应收账款,经营性现金流净额长期低于净利润,有息负债率高。

B公司净利润增速也是25%,行业发展前景好,并且经营性现金流净额好,无应收账款,无有息负债,产品有很强的竞争力。

那么按照PEG估值法这两者合理市盈率是否都应该是25倍合理。这里就可以看出一个PEG估值的缺点:只考虑到了净利润的增速,而没有考虑到净利润的质量,或者说是公司的质量。

3.PEG估值使用的净利润增速应该是可持续的净利润增速。

注:本人水平有限能力一般,不妥之处请各位批评指正。


贡献者:
本栏目内容均由热心叩富网友收集发布,如您发现有侵权之处,请联系管理员删除,谢谢!