我们一直讲要做一个价值投资者，而价值投资首先要做的是发现价值，然后才能去投资，如果你连发现价值的能力都没有，那谈价值投资就毫无意义了。学会对一家公司进行估值，是炒股的第一步，如果这个都不懂，那进入股市很大的概率是当韭菜被收割的命运了。针对不同类型的股票要用不同的估值方法。我先来谈谈企业估值的几个要点，也就是思路。从这几个思路出发，再谈估值的几个技术方法。

第一个严则，有没有护城河。一家公司的产品越独特，技术含量越高，相对来说价值就越大。如果产品容易被模仿，容易被复制，那这家公司可能会面临激烈的竞争，成本可能会上升，利润也会下降，相对估值要调低一点。如果一家公司的产品是很难被模仿，被超越的，那这个产品的估值空间就比较大。

第二个严则，企业成长空间。新行业，新技术领域的初创公司，如果产品适应市场需求，那就有很大的成长空间，这种公司的估值相对也更大。而成熟的传统行业，成长空间已经没有了，所以估值就相对要低一些。

第三个严则，如果没有增量市场，那存量市场有多少市场份额。一家公司的产品是否有竞争力，关键是要看市场占有的份额，如果市场占有率高，说明比较有竞争力，可以相对给更高的估值。

第四个严则，公司核心团队成员的创新能力，以及企业文化是否优越。一家公司如果具备良好的创新文化和团队，那在不可预知的将来，会通过不断创新，创造出许多牛逼的产品，会带来丰厚的回报。所以给这样的公司更高一点的估值也是合理的。

第五个严则，当前宏观层面的，市场流动性，利率水平。股民心态会受通货膨胀影响，投资回报率期待也会随着利率不同而改变。如果市场处在流动性紧缺，利率水平升高的大周期，那对于整个股市的估值要调低一点。而如果市场在通胀预期较大，流动性充足的情况下，相对估值就可以调高一些。

坚持从上面的几个严则去思考，我们就有比较可靠的估值思路。下面谈谈几个技术性的估值方法。

第一条，净资产法。这种估值比较适合行业没有什么前景，赢利能力比较弱，也没有什么技术创新，但是又有比较有价值的资产，通常这种公司的估值不能高于净资产。

第二条，盈利能力法。这是最普遍的估值方法，如果一家公司有比较稳定可持续的盈利能力，投资有预期的收益。那最少可以给个市场平均估值水平以上的价格，这时用市盈率来给公司估值是比较适合的。

第三条，增长空间法。这是最难的一种估值方法，如果掌握了，就能够获得非常丰厚的回报。当一家公司能够保持较快的增长速度成长，这时往往价值会被低估，如果你有幸发现这种公司，那就不要失去机会了。因为高成长的公司，现在股价很高，未来会更高，相对于公司的成长速度来说，当前的股价表面上很高，其实不高。

第四条，公司文化及团队核心成员创新能力。这是我自己个人最偏爱的方法，我相信任何的财富都是人创造出来的。一家公司的软实力有时比硬实力更加重要，更能决定一家公司能不能长久的发展进步。所以考察一家公司的核心团队成员的创新能力，价值观，企业文化，这些东西往往是被人们忽略的，而往往是这些东西更能体现一家公司的价值所在。

一个人的能力是有边界的，一个人的见识也是有限的，市场上有许许多多的公司和投资机会。选择自己能力边界范围内的公司去投资，才能发现别人没看到的价值，才能发现别人不知道的风险。投资重要的是有自知之明，对于不懂的行业不去碰触，不了解的公司不去投资，这样才会降低风险。