要求企业所从事的行业成长空间比较大,更重要的则是企业拥有核心竞争能力,以及可复制的商业模式。这种核心竞争能力能够有效地提高客户的转换成本,防止老客户的流失；能够有效地阻挡潜在进入者通过模仿发展,争夺新老客户；能够有效地通过商业模式的复制,实现地域的规模化扩张,产品销售的规模经济和范围经济。　　若从行业来看,消费类品牌企业较容易成长为价值明星,因为消费类品牌企业比较容易将快速增长的模式复制,实现整体规模的快速增长。资源类企业也相对容易成...阅读全文

9只年收益率超过20%的公司　　第一食品（600616）、双汇发展（000895）、扬子石化（000866）、天津港（600717）、大商股份（600694）、深赤湾Ａ（000022）、兰花科创（600123）、海螺型材（000619）、福耀玻璃（600660）　　11只年收益率超过15%的公司　　盐田港（000088）、中金黄金（600489）、中集集团（000039）、石油济柴（000617）、三精制药（600829）、招商局（000024）、中兴通讯（000063）、同仁堂（600085）、生益科技（600183）、三爱富（600636）、东方电机（600875）　　从这些过去7年价值明星股票产生的途径看,快速增长的模式,造就...阅读全文

就这样,上市公司的基本面（内在价值）和投资者的主流预期影响了股价的市场表现,而上涨的股价也能够反过来以各种途径影响或改变上市公司的经营发展,提升这家公司的基本面（内在价值）。比如,上涨的股价和增加的市值,可以提升上市公司的形象和品牌,吸引更多客户,同时也能增加公司的融资能力,而这些将进一步影响投资者的主流预期,市场对这家上市公司会有更强的信心,继续买进……这就启动了一轮股价、上市公司内在价值和投资者预期的正强化趋势。　　现在,当我们明白了上...阅读全文

股市逻辑与价值投资　　从股票市场最基本的功能谈起――优化金融资源配置,稳健增值――价值投资符合资源配置的永恒规律――价值投资是长期、持续、稳定获利的起点―――如何寻找股市中的价值明星公司―――价值投资和价值运作　　我们作为投资者参与股市的过程,就是实现股票市场的投资功能的过程,也是参与股票市场资金的资源配置功能的过程。所以,当我们作为投资者参与股市的时候,首先要遵循资源配置的规律进行投资,选择那些质地优良的上市公司,从事价值投资。虽...阅读全文

对投资者的主流预期进行度量尽管很重要,但却不是一件很容易的事情。　　投资者的主流预期非常抽象,我们很难找到一种直接的、易于衡量的工具。但我们发现,虽然上市公司基本面和投资者的主流预期之间不完全契合,主流预期经常是滞后或者远远超出基本面的发展,但在某些时刻,二者的发展趋势还是非常相关的。　　研究发现,当上市公司的基本面处于强化发展趋势的过程中时,主流预期的趋势和基本面的趋势一般会有很强的正相关关系,尤其是在上市公司加速成长的阶段,往往...阅读全文

金融市场通常不能正确反映将来　　金融市场与其他市场的显著不同在于：市场参与者的投资决策所依赖的,不是摆在眼前、看得见摸得着的东西；相反,他们的投资决策建立在对未来状况的贴现。　　在信息不完备的现实中,市场参与者只能根据自己对未来情况的判断,甚至说自己的偏见,来进行贴现行为,从而做出投资决策。根据我们上面的理论,这些投资决策行为与股价和上市公司基本面,三者互相影响、循环作用,反过来又使得未来的状况变得更加不确定和难以明确。　　所以,市场中这样...阅读全文

2. 股价稳步上攻。基本面的改善趋势,逐渐被更多的市场参与者意识到,这些投资者开始纷纷买入,价格稳步上涨。　　3. 股价加速上涨。提速阶段,基本面的优良被越来越多投资者认可,于是,在市场中的表现就是价格上涨趋势加速；　　4. 股价疯狂上涨。基本面被投资者极度看好,在市场的普遍乐观预期下,这只股票变得流行起来,因此,价格疯狂上涨。　　5. 股价高位振荡。短期的过高预期,将会导致众多投资者出现认识上的分歧,价格趋势将调整,出现振荡,基本面也往往会受到一定...阅读全文

基本面、股价、投资者预期之间的关系　　正确解释一个事物的前提是找到其中最基本的因素。那么从长期的角度来看,影响股票市场价格的最基本因素是什么？　　我认为,从长期来看,从内在规律性的因素来看,决定股价的最基本因素不是政策,不是某些主力机构,更不是市场中的某些操纵者。而是股票的基本面、股票的市场价格和投资者的主流预期。　　股票的基本面,指的就是上市公司的经营发展状况,衡量它最重要的指标是每股收益；投资者对于同一家上市公司、同一只股票往往有不同...阅读全文

股价运行的逻辑　　在其他领域非常成功的人,踏进股市仍会茫然不知所措,为什么？――偏见主导市场时,机遇如何把握?――股价是由上市公司价值决定的吗？――证券市场能正确的反映未来吗？――投资者的主流预期能进行度量吗?――股市正强化运行的专业性和广泛适用性――证券市场的内在规律是什么？――基本面、股价、投资者预期三者之间的关系如何？―――股价是如何运行的？　　上市公司本身的基本面,构成了影响投资者预期的主要因素；上市公司的基本面和投资者的预期,一起影响证...阅读全文

在过去长达5年的时间里,走熊的指数和跌跌不休的个股,让中国股市一直形同鸡肋,然而今天,牛市浪潮和赚钱效应,驱使着越来越多的投资者和资金重新涌向股市。如果以我国约13亿人口数量计算,现在每100个人中就约有6个人投资股市。而目前证券投资者又以城市人口为主,以此计算,大中城市中参与证券投资的人口比例会更高。　　新的投资群体　　与原先资金量几万至十几万,覆盖中老年人群的散户不同,目前正在形成梯队的新的个人投资者,是由具有一定知识能力的年青一代或中...阅读全文